Куда уходят пенсии

Внешэкономбанк (Банк развития) опубликовал результаты инвестирования средств пенсионных накоплений за 2007 год. В управлении банка находятся средства, перечисленные людьми, не определившимися с выбором пенсионной компании, и как результат пенсионный фонд ВЭБа составляет 363,1 млрд рублей и является крупнейшим в России. Основная задача управляющих, собственно как и по всей стране, состоит в борьбе с инфляцией, но результаты этой борьбы, как и в остальных областях, оставляют желать лучшего.

По итогам 2007 года доходность фонда составила 5,98%, то есть ровно в два раза ниже инфляции, которая составила 11,9%. Скорость обесценивания средств надо признать удручающей: если разница между инфляцией и доходностью сохранится, то текущие средства обесценятся вдвое уже через 12 лет.

Столь пессимистичные итоги за 2007 год по большей части объясняются высокой инфляцией. Сама же доходность по пенсионным накоплениям осталась у ВЭБа приблизительно на уровне прошлых лет. В 2006 году он заработал 5,67%, а в среднем за три года - 7,9%. Получается, что все прошлые годы прибыль лишь слегка уступала инфляции. Но в последнее время управляющий никак не может отреагировать на стремительный рост цен, притом совершенно непонятно, как он будет способен угнаться за инфляцией с нынешними инструкциями, регулирующими размещение средств.

У государственного управляющего есть оправдание. На его инвестиционные возможности наложены весьма серьезные ограничения. Пенсионные накопления могут вкладываться только в государственные облигации, выраженные в рублях или иностранной валюте, ипотечные ценные бумаги, гарантированные РФ, и средства на счетах банков. Ограничения введены с целью повысить надежность инвестиций фонда, но как результат ни один из возможных путей инвестирования не может обеспечить достаточной прибыли. Тем не менее в первой половине прошлого года ВЭБ показывал вполне достойный результат. Его доходность за этот время составила 5,69% годовых, что оказалось одним из лучших результатов среди управляющими пенсионными накоплениями. Правда инфляция тогда была всего 5,7%. Российский корпоративный рынок в тот момент вел себя нестабильно, что отражалось на частных фондах, для которых ограничения по вкладам не столь жесткие.

Но во второй половине года ситуация изменилась. Частные управляющие пока не подвели своих годовых итогов, но на фоне более стабильного роста в конце года они, вероятно, отыграют свои позиции и приблизятся к средним показателям прошлых лет в 10-15%.

По мнению заместителя директора УК \"Ингосстрах инвестиции\" Игоря Куртепова, в целом неудовлетворительные результаты пенсионных фондов объясняются высокой волатильностью российского рынка акций, перекинувшейся и на облигации, а также мировым ипотечным кризисом, подорвавшим финансовый рынок. В качестве помощи российским пенсионным фондам регуляторам рынка пенсионных накоплений, возможно, следует разрешить более широко инвестировать средства ВЭБа. Иначе в 2008 году улучшения результатов от госуправляющего можно не ждать.