Темпы укрепления рубля снижаются

Укрепление реального эффективного курса рубля по итогам этого года не превысит 8,5%, надеется глава Центробанка Сергей Игнатьев.

Ориентир ЦБ РФ ниже показателя, заложенного в основные направления денежнокредитной политики на 2006 год: планировалось, что национальная валюта подорожает на 9% по отношению к корзине из доллара и евро.

В будущем году, по мнению Игнатьева, рубль может укрепиться не более чем на 5%, а эксперты отмечают, что снижение темпов укрепления рубля — следствие снижения цены на нефть, начавшегося в начале этой осени.

Реальный эффективный курс рубля к корзине валют в январе—октябре 2006 года вырос на 8%, национальная валюта подорожала на 12,5% по отношению к доллару США и на 7,1%— к евро. Наиболее высокими темпами этот процесс шел в период роста цен на нефть— за два месяца в конце весны. Когда нефть подорожала, американская валюта стала на рубль дешевле. В тот момент в страну стало поступать больше долларов, что немедленно сказалось на курсе валюты. Правда, осенью наблюдалась обратная картина. «Падение цен на нефть и, соответственно, снижение потока экспортной выручки способствовали тому, что давление на рубль снизилось. В последние месяцы ЦБ стал меньше покупать валюты и выпускать рублей»,— говорит аналитик Газпромбанка Михаил Зак.

Тенденции последнего месяца, связанные с новым падением доллара, имеют другую причину. С середины октября евро вырос с $1,25 до $1,29, то есть на 3,5%. Это практически пропорционально отразилось на рублевой стоимости американской валюты: за тот же период она упала с 26,96 руб. до 26,61 руб. «Наблюдается замедление темпов роста экономики США, рост инфляции.

Эти факторы негативно влияют на привлекательность активов, номинированных в долларах, и спрос на них падает. Не исключено, что евро „пробьет” уровень $1,3, но вряд ли год завершится на таких цифрах. Доллар, вероятно, подтянется, если будут ожидания роста процентной ставки ФРС»,— пояснил начальник аналитического отдела ГК «Брокеркредитсервис» Максим Шеин. Иными словами, влияние мирового валютного рынка на укрепление рубля есть, но его можно оценить как посредственное.

В своих прогнозах на 2007 год Сергей Игнатьев данный фактор даже не упоминает: все расчеты строятся исключительно на нефтяных ценах.

Если Urals будет стоить $61 за баррель, то рост реального эффективного курса рубля может составить 4–5%, а при ценах $45 за баррель укрепления национальной валюты вообще не произойдет. Правда, в документе «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2007 год» фигурируют и цифры $85 за баррель, однако в такую стоимость мало кто верит. «Бюджет и денежно-кредитную политику считали, когда цены на нефть были высокими, на уровне $70 и выше, сейчас ситуация в мировой энергетике гораздо менее определенная.

Мой прогноз по доллару на 2007 год— 26,5 руб., а укрепление по этой валюте всегда меньше, чем по корзине»,— отмечает аналитик Альфабанка Наталья Орлова.