Куда «поплывут» российские кредиты?

К числу традиционных русских зимних забав можно добавить новую — гадание на LIBOR. Эта ставка последние несколько месяцев упорно снижается: по сравнению с «летними» показателями она упала почти в два раза. И особенно заманчивыми становятся кредиты с «плавающими» ставками, привязанными к этому индексу. Жизнь показывает, что обычно долгим такого рода счастье не бывает. А аналитики разводят руками: они не знают, чем в итоге может обернуться эта ситуация, — приобретениями или потерями.

LIBOR (London Interbank Offered Rate, лондонская межбанковская ставка предложения) — это усредненная процентная ставка, по которой банки дают друг другу взаймы на какой-либо стандартный срок, например, на полгода (LIBOR 6m) или на год (LIBOR 12m). Эксперты говорят, что снижение LIBOR напрямую связано с падением учетной ставки ФРС в Америке. Напомним, что 18 сентября 2007 года ФРС США снизила учетную ставку на 0,5 процентных пункта (п.п.) — до 4,75%, 31 октября — на 0,25 п. п., до 4,5%, 21 января 2008 года — на 0,75 п. п., до 3,75%, а 31 января — еще на 0,5 п. п., до 3%. Так ФРС пытается стабилизировать ситуацию на кредитных рынках и предотвратить рецессию американской экономики.

На Западе кредиты с «плавающими ставками» пользуются большой популярностью. В Европе до 80% ипотечных кредитов привязаны к тому или иному индексу. В России же займы (в основном ипотеку) с плавающей ставкой пока предоставляют считанные единицы. В их числе Джии Мани Банк — он выдает ипотеку в долларах под LIBOR6m+4% и в рублях под MosPrime+4,5%. «Дельта Кредит» — под LIBOR12m+3,5—5,5% и MosPrime 3m+6—7%, КИТ-Финанс — только в российской валюте под MosPrime 3m+5,99—6,99%. Райффайзенбанк — под LIBOR12m+5—6%. Такой небольшой ассортимент объясняется легко. За развитием индексов, по мнению профессионалов, способны уследить только грамотные финансисты. Поэтому привязанный к ним кредит считается рискованным. Наверное, на Западе финансово подкованных людей больше, раз «плавающие» кредиты там пользуются повышенным спросом.

«Плавающая» экономика

Так или иначе, но те, кто в России не побоялись взять подобный кредит, сейчас оказались в выигрыше — с ноября LIBOR начал плавное снижение. Для примера: в сентябре-октябре показатели LIBOR 12m составляли 5,1—5%, к декабрю упали до 4,4%, а к началу февраля и вовсе опустились до 2,8%. Выходит, тому, кто брал кредит раньше или взял сейчас, удалось неплохо сэкономить. В банке «Дельта Кредит» произвели несложный расчет: при кредитовании на 150 тыс. долларов (средний размер займа, который берут москвичи) сроком на 20 лет (ставка 4%+LIBOR) ежемесячный платеж составит порядка 1150 долларов, в то время как по программе с фиксированной ставкой (при равных условиях) — 1325 долларов. Таким образом, экономия составит 42 тыс. долларов.

«Сегодня как никогда выгодно брать кредиты с плавающей ставкой, потому что ставки по ним снижаются, — говорит финдиректор «Дельта Кредита» Сергей Озеров. — Если следовать одному из основных правил инвестора, то когда что-то снижается, значит, пора это покупать». По его словам, ставка по таким займам пересчитывается раз год. А если учесть, что вначале доля выплаты процентов в ежемесячных платежах заемщика достигает 90%, то значение ставки играет особенно важную роль в первые годы погашения кредита. «Если в это время она максимально низкая, то клиент получает наибольшую выгоду», — поясняет Озеров.

Выгодны кредиты с «плавающими» ставками и самим банкам. Особенно тем, кто привлекает деньги на Западе. Обычно эти средства привязаны к LIBOR, который постоянно меняется. Поэтому если банк станет выдавать кредиты под фиксированную процентную ставку, доход его будет непредсказуемым — LIBOR «плавает» и маржа все время меняется. «Только ради этого банки и выдают клиентам кредиты с гибкой ставкой, а не ради их удобства», — считает управляющий директор блока «Розничный бизнес» Банка Москвы Алла Цытович.

Гадание на LIBOR-ной гуще

Если выгода от «плавающих» ставок столь очевидна, то банки, выдающие привязанные к LIBOR кредиты, уже давно должны быть оккупированны толпами желающих. Так ли это? Сергей Озеров из «Дельта Кредита» ответил, что интерес к долларовым программам банка вырос, но не уточнил, насколько. А увеличение популярности долларовой ипотеки он связал не только с падением LIBOR, но и с разочарованием граждан в кредитах в экзотических валютах — иенах и швейцарских франках (их выдают в России несколько банков, пионер — Банк Москвы). «Поведение таких кредитов еще более непредсказуемое, чем займов с «плавающей» ставкой», — считает Озеров. По его словам, стоимость конвертации экзотических валют устанавливает банк-кредитор. «У многих сегодня цена на обмен невысокая, но это не гарантирует, что она сохранится такой в течение всего срока кредита», — говорит финдиректор «Дельта Кредита».

Банки также пока не торопятся выстраиваться в очереди на раздачу кредитов с «плавающей» ставкой. По некоторым сведениям, такой продукт вскоре выпустит Банк Москвы. Однако его руководство пока официально не подтверждает эту информацию. «Мы рассматриваем возможность предоставления таких кредитов», — только и сообщила Banki.ru Алла Цытович. Но от дальнейших комментариев на эту тему отказалась. По ее словам, пока этот продукт не так уж и востребован и составляет в портфелях банков 5—7%. Но почему? Ведь LIBOR падает. Казалось бы, и потребителю, и банкиру «плавающий» кредит выгоден.

Красное — черное

Но не все так просто. Во-первых, российский потребитель любит стабильность, поэтому он очень неохотно берет подобные кредиты. «По моему опыту, в банках, где были такие кредиты, их брали, что называется, ушлые финансисты на очень короткий срок, чтобы перекредитоваться: купить, взяв кредит с низкой ставкой, новую квартиру, продать старую и погасить долг, на что надо примерно полгода», — поясняет Цытович. На долгий срок, на ее памяти, брали только займы с «плавающей» ставкой в рублях, привязанной к индексу MosPrime — просто потому, что эта ставка была очень низкая. «Поэтому у меня в отношении к кредитам с плавающий ставкой сдержанный пессимизм. Я понимаю, зачем они нужны банкам, но не вижу серьезного спроса на них со стороны клиентов», — говорит она.

Во-вторых, как поведет себя лондонская ставка в дальнейшем, никто не знает. История помнит случаи, когда LIBOR то взмывал до высот (как, например, в 1989 году — до 9%), то падал до земли (1,4% в 2003 году). По прогнозам зампредправления Москоммерцбанка Асхата Сагдиева, ставка ФРС в этом году снизится на 0,5—1%. Соответственно, на столько же упадет и LIBOR. «Но это не значит, что надо срочно бежать за «плавающими» кредитами, — пояснил Асхат Сагдиев. — Через год ставка может вырасти, и цена долгосрочных кредитов тоже». Таким образом, кредиты, привязанные к LIBOR, сейчас по-прежнему выгодно брать в основном тем, кто собирается вернуть их банку в кротчайшие сроки — в течение года-двух.

«Ипотека с плавающей ставкой — коварный продукт, поскольку он привязан к индексам», — говорит зампред правления Абсолют-Банка Олег Скворцов. Например, в США только на протяжении последнего года ставка изменилась таким образом, что сотни тысяч людей оказались неспособными выплачивать свои обязательства по кредиту — так сильно выросли их платежи.

То, что пути LIBOR неисповедимы, признают и сами банкиры, которые выдают «плавающие кредиты». «Предсказать поведение LIBOR на долгую перспективу не возьмется ни один аналитик», — отмечает Сергей Озеров из «Дельта Кредита». «Мой прогноз: не будет никакого серьезного увлечения банками кредитами с переменными ставками, — говорит руководитель программ технического содействия IFC в сфере жилищного финансирования Елена Клепикова. — Сейчас ставки падают, а если они начнут расти?».