До нового кризиса осталось 2–3 года

Накачанный дешевыми деньгами из Японии, мировой финансовый пузырь скоро лопнет и заденет Россию.

«Сегодня жертвами мирового кризиса станет сфера банковских и потребительских кредитов, торговля, ипотека и строительство, а через два-три года нас ждут более существенные потрясения и потери – если только российские предприятия не успеют завершить к этому времени технологическое перевооружение». Такой мрачный прогноз сделал вчера глава департамента макроэкономического прогнозирования МЭРТа Андрей Клепач в ходе дискуссии «Есть ли у России иммунитет к глобальным финансовым кризисам?».

По мнению ведущих экономистов, Россия включилась в мировую финансовую систему и поэтому ее неизбежно затронет разворачивающийся финансовый кризис. Но еще большие угрозы несет для страны растущий импорт, который в ближайшее время сравняется с экспортом и тем самым обнулит приток валюты в страну. Растущая зависимость России от иностранных кредитов и перетоков спекулятивного капитала угрожает экономике таким же кризисом, как и в памятном 1998 году. «В ближайшие годы мы прекратим купаться в деньгах и будем вынуждены столкнуться с реальностью, так же, как это было во время дефолта», – объявил вчера научный руководитель Высшей школы экономики Евгений Ясин.

По словам Клепача, через два-три года после таких финансовых кризисов, как нынешний, ведущие экономики сталкиваются с рецессией, что грозит России сокращением мирового спроса на сырье и энергоносители, то есть падением экспортных поступлений. «Сегодня российская экономика попала в зависимость от «импортной иглы», так как растет за счет иностранных кредитов и импорта», – предупреждает глава департамента МЭРТа. Если же предстоящий мировой экономический спад совпадет с потерей Россией валютных доходов, то ее экономика окажется чрезвычайно уязвимой. Между тем, по словам Андрея Клепача, «обнуление торгового сальдо России может произойти уже в 2009 году или даже раньше». А «даже раньше» – это следующий, 2008 год, который начнется через четыре месяца.

Впрочем, не только Россия живет в условиях потребительского ажиотажа и стремительного перетока спекулятивных капиталов. «Благодаря денежной накачке огромные финансовые пузыри скопились по всему миру в недвижимости, на фондовых рынках и даже на рынке предметов искусства», – считает управляющий директор компании «Центринвест Секьюритис» Дэн Рапопорт. Однако, по его словам, «машина бесплатных кредитов», судя по всему, приостановлена, и теперь многим инвесторам придется распродавать активы, чтобы сохранить хотя бы самое необходимое. В ближайшее время, как считает эксперт, производство товаров и услуг будет сокращаться вслед за падением уверенности инвесторов и потребителей по всему миру. В связи с этим, как считает Дэн Рапопорт, весьма вероятно замедление роста или даже спад мировой экономики.

С такими прогнозами не согласен главный экономист «Тройки Диалога» Евгений Гавриленков, который считает, что мировая «машина бесплатных кредитов» продолжает работать, как прежде, и поэтому называть нынешний кризис «кризисом ликвидности» в принципе неправильно. «Крупнейшие мировые банки могли брать кредиты в японских иенах под 0,5% годовых и покупать на эти деньги ценные бумаги правительства США под 4%, и весь этот механизм стимулирования спроса действует в последние годы в неизменном виде», – считает Гавриленков. «Мировая рецессия и снижение цен на сырье представляются маловероятными, поскольку растущий потребительский спрос в Китае и Индии остается неизменным фактором», – поддерживает Гавриленкова гендиректор «Атон-менеджмент» Михаил Розин.

В то же время, по словам Гавриленкова, ипотечные проблемы в США вызвали не столько кризис ликвидности, сколько мировой кризис доверия, в котором финансисты точно не знают, какие именно фонды и банки окажутся конечными жертвами спекуляций производными ипотечными бумагами. Возросшая неопределенность заставила спекулянтов вывести свои деньги с рискованных рынков, что привело в России к отказу от планов компаний по размещению акции или выпуску евробондов.

Негативные перспективы для российского фондового рынка у экономистов спора не вызывают. «Источник нервозности для участников рынка остается слишком солидным, и многие из них предполагают глубокую коррекцию цен», – говорит аналитик компании «Ренессанс Капитал» Ованес Оганисян. По его словам, пик неопределенности на мировых рынках еще впереди, что связано с предстоящими объявлениями об убытках со стороны крупнейших банков и фондов. «Рост капитализации российских компаний маловероятен, поскольку большинство из них уже уперлись в свой потолок справедливой оценки с поправкой на все политические и экономические риски», – считает Евгений Ясин. Впрочем, по его мнению, среди иностранных бизнесменов сохраняется необъяснимая «мода на Россию», которая может превратить нашу страну в «тихую гавань для капиталов на время мировых кризисов». С оптимизмом Ясина согласен и Андрей Клепач, который заявил, что «пока мировые цены на нефть и металлы высоки, Россия находится в полосе везения».