Спекуляции на кризисе

Российский фондовый рынок никак не отметил годовщину кризиса 1998 года. Более того, он не стал копировать падающие международные рынки. Это значит, что наша экономика окончательно пережила последствия кризиса. Однако от этого российский фондовый рынок не стал менее спекулятивным.

Российские рынки в годовщину кризиса открылись небольшим снижением, но дальше двигались разнонаправленно. Через 45 минут после открытия индекс ММВБ упал на 0,17% до 1596 пунктов, в то время как индекс РТС подрос на 0,08% до 1821 пункта. Далее начал расти и ММВБ. Фактически рынки начали незначительно колебаться вокруг равновесного положения. Судя по всему, участники торгов используют внешний, как правило отрицательный фон, для незначительных спекуляций.

Напомним, что международные рынки несколько дней снижаются. Накануне падение фондовых индексов в Европе по итогам торгов стало рекордным за 4,5 года. Так, индекс крупнейших предприятий Европы Dow Jones Stoxx 50 в четверг снизился на 3,25%, британский FTSE 100 – на 4,1%, германский DAX – на 2,36%, французский индекс CAC 40 – на 3,26%. Правда, американские индексы смогли к концу четверговых торгов отыграть большую часть падения. Индекс Dow Jones Industrial Average снизился в четверг лишь на 0,12%, Nasdaq Composite – на 0,32%. Индекс Standard & Poor\'s 500 и вовсе прибавил по итогам торгов 0,32%.

Однако наш рынок не показал критических падений. Многие эксперты объясняют это тем, что фундаментальных причин для падения отечественных индексов нет.

Сегодняшний небольшой рост рынка, в общем, был ожидаем. «На российском рынке акций сегодня не исключена возможность реализация попытки положительного технического отскока за счет российских инвесторов (закрытие части коротких позиций перед выходными), – отметила главный аналитик банка «Глобэкс» Анна Дивинская. – Поводом этому послужит некоторая стабилизация на мировом рынке нефти и очень небольшая надежда на паузу в падении американского рынка акций. На фоне резкого понижения в Азии величина возможного отскока будет весьма незначительной». Колебания по индексу РТС она прогнозирует в пределах полуторапроцентной полосы.

Судя по всему, сейчас, в очередную годовщину кризиса, говорить о том, что мировые проблемы обрушат и наши рынки, нельзя. Эксперты спокойно встречают этот «праздник», отмечая, что ситуация девятилетней давности и нынешнее состояние российской экономики принципиально отличаются. Например, Анатолий Воронин, главный управляющий отдела ценных бумаг Первого республиканского банка, говорит, что отмечаем мы эту годовщину очередным мини-кризисом, которых за прошедшие 9 лет уверенного роста было несколько десятков.

Как и прежде, наши спекулянты в очередной раз переживают по поводу очередной проблемы далеких американских друзей.

Эксперт вспоминает, что за прошедшие 9 лет таких волнений было немало – были Enron, WorldCom, крах многочисленных интернет-компаний. Американский рынок выстоял, хотя и вырос за 9 лет на три десятка процентов (годовой рост 2–3%), что даже ниже инфляции. Наш рынок за это время перекрыл докризисный уровень и поднялся более чем на три тысячи процентов, а по бумагам лидеров некоторых отраслей рост составил тысячи процентов.

И каждый мини-кризис мы временно падали на 15–25% на криках о высоких рисках нашего рынка, его перекупленности и очередном выводе денег нерезидентами, чтобы спасти их в американских высоконадежных акциях.

«Да, курсовые риски наших акций высоки, но и высока их доходность, – отмечает Воронин. – Соотношение среднего годового дохода к максимальному провалу индекса РТС за последние 10 лет равно 2,5. Аналогичное соотношение на индексе Dow Jones равно 0,25. Получается, что при одинаковой планируемой доходности одинаковых по размеру портфелей, состоящих из свободных денег и бумаг, риск вложений в наши акции оказался в 10 раз ниже».

Это значит, что российский фондовый рынок окончательно забыл о кризисе. Он стал более устойчивым, поскольку вся экономика достигла определенных результатов. Однако за все эти годы он не перестал быть спекулятивным – участники торгов готовы «обработать» любую новость для того, чтобы немного заработать.