«ЦБ всегда прав»: экономисты опасаются нового рекорда по ключевой ставке — почему она может вырасти

Сможет ли Центробанк удержать ключевую ставку на прежнем уровне, или февраль 2025 года станет месяцем ужесточения монетарной политики? Ответ на этот вопрос волнует не только экономистов, но и миллионы россиян, чьи кредиты, сбережения и общий уровень жизни напрямую зависят от решения регулятора. Эксперты дали свои прогнозы относительно того, повысит ли регулятор ключевую ставку. Подробнее — в материале НГС.

В ушедшем году ключевая ставка Центробанка достигла нового рекордного значения — 21% годовых. Предыдущий исторический максимум был установлен в конце февраля 2022 года, после начала спецоперации на территории Украины — «ключ» тогда резко повысили с 9,5% до 20% в рамках одного внепланового заседания регулятора.

Первое в 2025 году заседание ЦБ по ключевой ставке состоится 14 февраля. Экономисты разделились во мнениях относительно того, сохранит ли Банк России её на прежнем уровне или же решится на повышение.

Одни эксперты считают, что регулятор будет вынужден пойти на ужесточение монетарной политики, чтобы сдержать инфляцию, которая, несмотря на все усилия, продолжает превышать целевые показатели. Другие уверены, что ЦБ сохранит ставку, чтобы не замедлять и без того умеренные темпы экономического роста.

Финансовый аналитик Михаил Беляев оценивает вероятность повышения ключевой ставки в 50%. Такую же процентную вероятность он дает на то, что «ключ» останется на прежнем уровне.

— В информационном поле в последнее время фигурирует то, что ЦБ всегда прав и борется с инфляцией, поэтому о снижении ставки речь сейчас вообще не идет, — объяснил эксперт в разговоре с корреспондентом НГС. — Будет хорошо, если хотя бы оставят на прежнем уровне — повышать уже просто некуда и не имеет смысла. Повышение ставки на условные 1–2 процентных пункта в текущих условиях практически никак не повлияет на ситуацию.

При этом он заметил, что инфляция в России не носит денежный характер. Проблема, по его словам, заключается в диктате цен со стороны продавцов.

— Бороться с инфляцией в стране должна как раз ФАС, а не ЦБ, который пытается снижать её абсолютно не теми методами. 14 февраля снова соберется заседание, где нам будут читать тезисы из брошюрки по монетаризму, причем из самой дешевой, — считает Михаил Беляев.

Старший научный сотрудник Института экономики и организации промышленного производства СО РАН Ольга Валиева считает, что Центробанк все-таки поднимет ставку на февральском заседании. По ее мнению, прогноз по инфляции на ближайший месяц не утешителен.

— Более 40% компаний реального сектора экономики заявили об увеличении розничных цен. В таких условиях, скорее всего, ЦБ может принять решение поднять ключевую ставку. Но есть ряд показательных фактов: замедляются все процессы, связанные с кредитованием бизнеса и населения, экономика охлаждается и теряет былые темпы роста, — объяснила НГС экономист.

Ольга Валиева также отметила, что Центральному банку нужно взвесить все «за» и «против». Если регулятор выступает за жесткую денежно-кредитную политику, ему придется повысить ключевую ставку. Если же ЦБ хочет заложить основу для улучшения деловой активности, то ставку необходимо снижать.

Финансовый аналитик и член наблюдательного совета Гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров Александр Разуваев выразил уверенность в том, что Центробанк оставит ставку на прежнем уровне.

— Сейчас у нас разница очень большая между инфляцией и «ключом». Многие люди уже высказывались по этому поводу, в правительстве тоже считают, что ставку больше не нужно повышать. Некоторые банки начали снижать ставки по вкладам. Снижения «ключа» все ждут. Я уверен, что 21% — это исторический максимум, — считает он.

К тому, что ЦБ оставит ставку на прежнем уровне, склоняется и доцент кафедры финансового рынка и финансовых институтов НГУЭУ Эдуард Коложвари. Он оценивает процентную вероятность следующим образом: ставка останется на прежнем уровне — 70%, повысится на 0,5–1% — 20%, снизится на 0,5–1% — 10%.

— Объясню свой выбор прежде всего политическим причинами. Жесткая денежно-кредитная политика уже ощутимо тормозит ряд отраслей экономики, поэтому возможны большие проблемы с этой стороны. Другие показатели, на которые ориентируется ЦБ, понемногу «нормализуются»: остановился рост кредитования бизнеса и населения, инфляция, по данным Росстата, тоже ниже ожиданий, — объяснил экономист.

Согласился с коллегой и директор по работе с состоятельными клиентами БКС Максим Шеин. В разговоре с НГС он отметил, что консенсус-прогноз многих аналитиков состоит в том, что ставка ЦБ останется на уровне 21%.

— Возможны ли сюрпризы? Возможны. Но я думаю, что ставка останется на прежнем уровне. Пока ЦБ не увидит каких-то заметных сигналов снижения инфляции, снижения ставки не будет, — предположил эксперт.

Максим Шеин также добавил, что Центробанк смотрит не только на уровень инфляции, но и на параметры кредитования бизнеса, потребительское кредитование и рынок труда, в том числе на рост зарплат. Сейчас по всем этим направлениям идет резкое замедление.

— Может оказаться, что рост ВВП будет не 1,6–1,9%, как прогнозируют аналитики в этом году, а околонулевой. В таком случае ЦБ нужно будет более активно снижать ставку. Думаю, что она начнет снижаться в конце лета, — предположил Максим Шеин.

Величина процентной ставки Центрального банка непосредственно влияет на различные отрасли экономики и личные финансы каждого жителя страны.

Для бизнеса и инвестиций. Повышение ключевой ставки приводит к удорожанию кредитов, что негативно сказывается на бизнесе. Дело в том, что ключевая ставка — это минимальный процент, под который ЦБ выдает кредиты коммерческим банкам.

Для населения. Увеличение ставки приводит к росту процентных ставок по ипотеке и потребительским кредитам, что сильно ударяет по кошелькам россиян. С другой стороны, высокая ставка может стимулировать рост депозитов, что выгодно для сберегателей.

Для рынка недвижимости. Ужесточение монетарной политики может замедлить рост цен на жилье, что, с одной стороны, сделает его более доступным для прямой покупки (не в ипотеку), а с другой — снизит активность на рынке.

При этом ранее Центробанк признал, что не может справиться с инфляцией — россияне ждут очередного роста цен.