«Во всем мире требуют снижения»: эксперты ожидают резкого изменения ключевой ставки в июле — с чем это связано

В преддверии заседания ЦБ РФ 25 июля аналитики и экономисты взвешивают все «за» и «против» снижения ключевой ставки. Инфляция замедляется, но растущие тарифы и защитные настроения в бизнесе осложняют прогнозы. От того, оставит ли регулятор ставку на уровне 20% или рискнёт снизить её до 19–18%, зависит перспектива кредитования, инвестиционной активности и темпов восстановления рынка. Какое решение примет Центробанк в июле — в материале НГС.

За последние месяцы регулятор балансировал между необходимостью сдерживать инфляцию и поддерживать рост экономики, но внешние факторы — колебания мировых цен на нефть, рост тарифов ЖКХ и реакция участников рынка — создают дополнительную неопределённость.

На сегодняшний день ставка в 20% служит своего рода «точкой равновесия»: банки и заёмщики уже адаптировались к стоимости заимствований, а фон вчерашнего повышения тарифов и новостей по внешнеполитическим рискам заставляет всех ожидать осторожного решения. В такой ситуации любое изменение ориентира потребует переоценки рисков, особенно в сегменте малого и среднего бизнеса, и станет сигналом для дальнейшей траектории кредитной активности.

Старший научный сотрудник Института экономики и организации промышленного производства СО РАН Ольга Валиева в разговоре с НГС отметила, что, на её взгляд, ЦБ удержит ключевую ставку на прежнем уровне. Она подчёркивает, что резкий рост тарифов естественных монополий стал катализатором роста инфляционных ожиданий и заставил бизнес и население наращивать сбережения вместо инвестиций.

«Ухудшилась динамика темпов роста инвестиций и зарплат. Нехватку трудовых ресурсов компенсируют низкие обороты. В таких условиях незначительное снижение ключевой ставки не сможет исправить ситуацию. Сейчас уже нужны комплексные меры по оздоровлению экономики», — считает Ольга Валиева

Доцент кафедры финансового рынка и финансовых институтов НГУЭУ Эдуард Коложвари отмечает: «С продовольственной и товарной инфляцией мы справились: я даже вижу, что цены на китайские автомобили падают».

При этом он обращает внимание на противоречие — снижение себестоимости товаров перекрывается, например, тарифами ЖКХ.

«Красивую картинку портит увеличение тарифов ЖКХ, подорожание нефтепродуктов. Общая инфляция в России пусть и тяжело, но возвращается к цели. А вот, например, в той же Америке, инфляция подскочила. Вместе с тем, во всем мире на Центробанки возрастает давление политиков — все требуют снижения ставок», — объяснил НГС экономист.

Коложвари выстраивает вероятностную шкалу развития событий:

50% — ставка останется на 20%;

30% — она снизится до 19%;

20% — регулятор рискнёт снизить ставку до 18%.

Более оптимистичный прогноз дает финансовый аналитик и член наблюдательного совета Гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров Александр Разуваев. По мнению специалиста, ЦБ снизит ставку на ближайшем заседании сразу до 18%.

«Многие и вовсе прогнозируют снижение до 17%, но я все-таки думаю, что будет 18%. А на конец года — 16%», — сказал аналитик.

Аналогичного мнения придерживается директор по работе с состоятельными клиентами БКС Максим Шеин. Собеседник НГС уверен, что ЦБ снизит «ключ» сразу на 2 процентных пункта.

«Будет 18%. Понижать должны были еще месяц назад. Сейчас данные по инфляции и инфляционным ожиданиям говорят о том, что ставку можно снизить еще сильнее — на 3-4%. Но Центробанк не любит торопиться — будет делать это более осторожно», — прогнозирует Максим Шеин.

Специалист также считает, что регулятор представит оптимистичный прогноз по снижению ключевой ставки на следующий год.

«Мы же не хотим потом ловить экономику в рецессии, поэтому ставку нужно начинать снижать. Мы уже видим, в каком состоянии она сейчас находится — продажи автомобилей падают, как и многие другие отрасли», — заключил Шеин.

Ключевая ставка — это ориентир для всех процентных ставок в экономике. Её снижение или удержание влияет на различные сектора по-разному:

При снижении ключевой ставки коммерческие банки уменьшают проценты по потребительским и ипотечным кредитам. Это делает займы доступнее, стимулируя спрос на жилье и товары длительного пользования.

Одновременно бизнес получает возможность привлекать более дешевые кредиты, что побуждает его вкладываться в новые проекты, закупать оборудование и расширять штат сотрудников. Параллельно падает доходность по банковским депозитам. Это подталкивает население перераспределять сбережения в сторону более рискованных, но потенциально доходных активов, таких как акции, валюта или недвижимость.

Напротив, при сохранении или повышении ставки кредиты для населения и бизнеса становятся дороже. Удорожание заемных средств заставляет клиентов отказываться от крупных покупок, что замедляет оборот как в розничной торговле, так и в промышленности. Хотя вкладчики в этой ситуации получают более высокий доход от своих сбережений, экономика в целом проигрывает из-за снижения инвестиционного потенциала. Кроме того, такой шаг регулятора служит сигналом о его «готовности защищать рубль», что может временно снизить инфляционные ожидания.

Тем не менее, обратной стороной этой политики является риск замедления восстановления экономики после кризисных шоков.

Эксперты подчёркивают, что ключевой ставкой нельзя исправить всё и сразу. Необходимы синхронизированные шаги по регулированию тарифов, развитию конкуренции и стимулированию спроса на рабочую силу. Только комплексный подход поможет перейти от режима накоплений и осторожности к стратегии активного роста и модернизации экономики.

Высокая ключевая ставка плохо влияет не только на экономику и дороговизну ипотеки, но и лишает работы кредитных менеджеров. Почему сотрудники массово уходят из банков — читайте в нашем материале.