Эксперт: рубль сильно переоценен

Курс рубля начал падать в силу действия как внутренних, так и внешних причин, считает эксперт инвестиционного департамента ВТБ24 Алексей Михеев. Внутренняя – рубль действительно стал сильно переоценен в силу того, что инфляция в России значительно опережала инфляцию в США или Европе в течение 12 лет с 2000 года, при том, что курс рубля оставался в среднем стабильным в районе 30 рублей за доллар. За этот срок номинальные зарплаты/доходы населения в России в силу инфляции выросли в 10 раз (реальные в три раза). Получается, что средняя номинальная зарплата россиянина стала в 10 раз больше стоить в долларах к 2013 году, чем в 2000 году. Таким образом, доступность импортных товаров, учитывая, что долларовая инфляция была за этот период несравнимо меньше, выросла в 10 раз, это и есть отражение укрепления реального курса рубля. В результате возникла угроза ухудшения сальдо текущих операций России.

А если говорить о внешних причинах, то здесь нельзя не отметить, что падает не только российский рубль. В 2013 году сначала начали падать валюты развивающихся стран. Бразильский реал упал на 14%, индийская рупия – на 12%, аргентинский песо – на 30%. Затем, в конце года, несмотря на стабильные цены на нефть, начали падать сырьевые валюты. Если российский рубль упал в 2013 году на 7,6%, то канадский доллар – на 7%, а австралийский доллар – вообще на 14%. При этом до сих пор европейские валюты держались к доллару или даже пытались расти. Именно поэтому до сих пор курс пары евро-рубль рос даже быстрее, чем курс доллар-рубль. Но вскоре придет и очередь европейских валют падать к доллару. Мировая экономика находится в начале долгосрочного цикла роста доллара. По историческим меркам движение по индексу на 25% вверх с текущих 80 до 100 не будет представлять из себя ничего примечательного. Так что постепенный рост доллара к рублю будет продолжаться в ближайшие годы, в этом году доллар-рубль может показать отметку 39 рублей, а вот евро уже не будет расти заметно к рублю.